Är statsobligationer kallbara?

Alla statsobligationsfrågor bär Förenta staternas fulla tro och kredit. Sedan 1985 har de flesta av dessa frågor varit icke-callable. Det är dock möjligt att lägga till en samtalsfunktion via derivat som skapas av icke-statliga emittenter. Investerare kan också köpa obligationer som är skyddade mot inflationen (statsobligationsskyddade värdepapper).

Sedan 1985 har amerikanska statsobligationer emitterats som icke-callable.

Utgiven som icke-kallbar

Sedan 1985 har alla obligationsproblem som finansieras av Förenta staterna och övervakats av USA: s skatteavdelning utfärdats som icke-köpbara obligationer. Ett sådant arrangemang ger regeringen den mest ekonomiska sättet att utfärda obligationer eftersom investerare kan försäkra sig om att deras värdepapper finns tillgängliga utan att det är möjligt att förtida inlösen, kallad kallfunktion.

Anteckningsvärldens arv

Före 1985 utfärdades amerikanska statsobligationer med antingen en femårig eller en 10-årig samtalsfunktion på par (löptidvärdet). Idag finns det fortfarande utestående obligationer som kan ställas in, även om statskassan har initierat köp av köpbara obligationer och omfördelats som icke-köpbara obligationer. Det finns ingen garanti för att regeringen inte kommer att återuppta samtalsfunktioner i framtiden. Att göra det kan dock göra obligationerna mindre marknadsförbara och därmed dyrare.

Derivatprodukter

Det är möjligt att lägga till en ringsignal till en statsobligation som en del av ett derivat. Derivat skapas vanligtvis av investeringsbanker för att betona den löptid eller inkomst som ett obligationslån ger. Ett derivat är således ett band bestående av många andra obligationer, inklusive de som emitterats av regeringen, som genom juridisk definition har förändrat sitt kassaflöde. Villkoren för derivatet har emellertid ingen rättslig bindning för statsemission. Derivat beskriver bara i juridiska termer villkoren för hur intäkterna från obligationslånet ska fördelas mellan investerare.

Skattemässiga inflationsskyddade värdepapper (TIPS)

Idag utfärdar regeringen också statsobligationsskyddade värdepapper (TIPS), vilket speglar den nuvarande inflationstakten. Inflationen skadar obligationsvärden eftersom kupongströmen på ett obligationslån fastställs vid köp och inte justeras för inflationen. Hög inflation ger lägre priser på obligationer. Kallbara obligationer skyddar emittenten genom att ge den rätten att lösa in obligationer tidigt och refinansiera dem till en lägre ränta. Investerare som köper TIPS-produkter kan vara övertygade om att värdet av sina egna värdepapper kommer att skyddas under en fluktuationsränta.