Innehållsförteckning:
Den obligatoriska utbytet av aktier är en företagsaktion där innehavare av en klass av ett företags aktie är skyldiga att byta ut den till en annan lager av aktier. Ett exempel skulle vara den tvungna utbytet av Convertible Preferred Stock, eller CPS, för vanligt lager. Aktieägare har inget utrymme för skönsmässig bedömning för att acceptera obligatorisk utbyte, förutom att sälja sina preferensaktier. Föredragna aktier skiljer sig från stamaktier i det: (1) det betalar vanligtvis en hög utdelning; (2) den har anställning över stamaktier under konkurs och (3) preferensaktier saknar vanligtvis rösträtter. CPS tillåter aktieägarna att byta sina preferensaktier för stamaktier efter ett angivet datum.
Omvandlingsförhållande och pris
Omvandlingsförhållandet är en beräkning som bestämmer hur många aktier av stamaktier som ska erhållas för CPS. Ledningen fastställer detta förhållande när det utfärdar CPS. Till exempel utdelas en del av XYZ Corporation CPS med ett inköpspris eller par på $ 100. Vid utfärdande anger XYZ ett omvandlingsförhållande på 6,5 vanliga aktier för varje andel av föredragen. Konverteringspriset är kvotienten för konvertibelt parvärde och omvandlingsförhållandet: $ 100 / 6.5 = $ 15.38.
Konverterings Premium
Omräkningsbidraget är procentuell skillnad mellan CPS-paravärdet och det pris som aktierna skulle hämta vid konvertering och försäljning, vilket är lika med marknadspriset för de gemensamma andelstiderna omräkningskvoten. Om XYZ-vanliga till exempel för närvarande handlar till 12 USD per aktie, skulle en preferensaktiens värde vara 12 USD, 6,5 eller 78 USD. Det här är hur mycket du kan förvänta dig av att sälja CPS på sekundärmarknaden istället för att konvertera den. Premien är ($ 100 - $ 78) / 100 eller 22 procent. Det finns ett inverterat förhållande mellan prisförbindelsen mellan aktieklasser och konverteringsbidrag: ett lägre premie innebär att det föredragna beståndet kan säljas närmare par. Ett premie på noll procent uppstår när summan av pengar du får från att konvertera en del av den föredragna och sälja den resulterande stamaktien är lika med paravärdet för en föredragen andel. Omräkningar när premierna är negativa resulterar i realisationsvinster.
Busted Convertible
En konvertibel andel är "busted" om den har en relativt hög konverteringspremie, vanligtvis 50 procent eller högre. Omräkning till positivt premie resulterar i en kapitalförlust och ett högt premie innebär att det är osannolikt att konvertering kommer att leda till en realisationsvinst under överskådlig framtid. En busted CPS har litet prisbindning till det underliggande stamaktien, och handlar mer som ett band. Det vill säga att handlare skulle hitta de föredragna aktierna attraktiva om aktierna betalade en utdelningskonkurrens med nuvarande räntor på ett riskjusterat sätt - aktier är mer riskfyllda än obligationer och måste därmed ha en högre avkastning för att locka till sig riskfyllda investerare.
Obligatorisk utbyte
Ledningen kan utfärda CPS med en obligatorisk utbytesfunktion. Med den här funktionen kan hanteringen kräva omvandling av de föredragna aktierna efter ett visst angivet återställningsdatum. Funktionen minskar värdet av aktierna till handlare på grund av det osäkra vanliga börsvärdet vid tidpunkten för tvångsomvandlingen. Om ledningen ringer till CPS när konverteringspremierna är positiva, skulle investerare som omedelbart säljer den resulterande stamaktien inse en kapitalförlust.